东方财通 一季度发行超800亿元，熊猫债为何受热捧？

　　一季度收官，熊猫债发行交出亮眼成绩单。Wind数据显示，截至3月31日，今年以来，熊猫债累计发行45只，发行规模达882.35亿元，均创单季历史新高。与去年同期相比，今年一季度发行只数、发行规模同比分别增长87.50%、101.45%。

　　中信证券首席经济学家明明在接受记者采访时表示，一季度熊猫债发行规模与发行主体数量显著增多，核心驱动因素主要有三点：一是融资成本优势，境内人民币融资成本显著低于境外，中美利差倒挂形成较强吸引力；二是人民币国际化，境外主体持有和使用人民币的需求持续上升；三是政策红利释放，税收优惠延续、发行机制优化，为市场提供了稳定的制度预期。

　　值得一提的是，一季度熊猫债发行呈现出新的特征。

　　从发行主体看，呈现出外资领衔、多主体并进的格局。明明表示，发行主体国际化，纯境外发行人占比近五成，已扩展至国际多边机构、主权政府及境外非金融企业。

　　从发行期限看，Wind数据显示，一季度发行3年期、5年期熊猫债共28只；从票面利率看，多只熊猫债票面利率低至1.55%。

　　“在发行结构与利率方面，发行期限呈现多样化态势，既有灵活的短融品种，也有支持长期资本性开支的品种。同时，利率定价市场化程度更高，加权平均发行利率合理走低。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟在接受记者采访时表示。

　　展望未来熊猫债发行情况，明明表示，全年来看，考虑到再融资需求旺盛、境内低成本环境延续，预计熊猫债市场将保持高位发行态势。

　　“熊猫债发行规模有望维持历史高位，延续扩容态势。”庞溟表示，基于当前境内低利率环境的延续性及人民币作为融资货币职能的强化，熊猫债市场已进入高水平双向开放的快车道。

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